【　レイダリオ最新著書　How Countries Go Broke（国家はいかに破綻するのか）　】

レイ・ダリオ氏は、1月14日から23日にかけてリンクトインに「How Countries Go Broke（国家はいかに破綻するのか）」と題する論文を掲載しています。

米国の債務が巨額に積み上がる中、重要な議論となり、押さえておくべきポイントを抜粋してみました。

ここから・・・・・・・

国の債務や債務の増加には限度があるのだろうか？もし政府債務の増加が抑制されない場合、金利や金利が影響するその他の事柄はどうなるのだろうか？

米国のような主要な準備通貨を持つ大国が破綻することはあり得るのだろうか？

もしあり得るのであれば、それはどのような状況になるのだろうか？

債務を心配すべき時や、それに対して何をすべきかを教えてくれるような「巨額の長期債務サイクル」のようなものはあるのだろうか？

これは学術的な問題にとどまらない。投資家、政策立案者、そしてほとんどすべての人々が答えを出さなければならない問題だ。なぜなら、その答えは私たちの幸福と私たちが何をすべきか？ということに大きな影響を与えるからである。しかし、決定的な答えは現在のところ存在しない。

現時点では、特に自国通貨が基軸通貨である場合、政府債務や債務増加に上限はないと考える人もいる。なぜなら、世界中で広く受け入れられている基軸通貨国の中央銀行は、債務返済のためにいつでも通貨を印刷できると考えられているからだ。

一方で、高水準の債務と急速な債務増加は、近い将来に大きな債務危機が起こる前兆であると考える人もいる。しかし、その危機がいつ、どのようにして訪れるのか、また、それがどのような影響をもたらすのかは、正確にはわかっていない。

では、長期にわたる規模の大きい債務サイクルについてはどうだろうか？「景気循環」は広く認識されており、一部の人々はそれが短期の債務サイクルによって引き起こされると認識しているが、巨額の長期債務サイクルについては誰もそれを認識しておらず、話題にも上らない。

私は、このことに関して、教科書に書かれた優れた研究や記述を見つけることができなかった。また、現在、あるいは過去に中央銀行や財務省を運営していた世界屈指の経済学者たちにこの重要なテーマについて尋ねても、彼らは多くを語ろうとしない。それが、私がこの研究を行い、伝える理由だ。

この研究により、大きな長期債務サイクルは必ず大きな債務バブルと崩壊につながっていることが分かった。

1700年以降に存在したおよそ750の通貨/債務市場のうち、今も残っているのはわずか20%ほどであり、残っている市場もすべて、これから述べる機械的なプロセスによって大幅に切り下げられていることが分かった。

この大きな長期債務サイクルが帝国、国、地方の崩壊を何度も予兆してきたかを見てきた。

政府債務が膨大で急速に増加している現在、他の事例を研究することなく、今回が他の時代とは異なるだろうと考えるのは、危険な怠慢であるように思える。

それは、過去に内戦や世界大戦が起こった経緯を研究することなく、私たちの生きている間にそれらが起こっていないからといって、今後二度と起こらないだろうと考えるようなものだ。（ちなみに、南北戦争と世界大戦の力学は現在も進行中であると私は考えている。）

ビッグ・デット・サイクルは、私が「全体的なビッグ・サイクル」と呼ぶものの構成要素である相互に関連する複数の力のひとつに過ぎないということだ。

例えば、1）ビッグ・デット・サイクルは、主に　2) 国内における政治的・社会的調和と対立の大きなサイクルに影響を与え、またその影響を受ける。

そして、国内の大きなサイクルは、3）国家間の地政学的調和と対立の大きなサイクルに影響を与え、またその影響を受ける。これらのサイクルは、4) 干ばつ、洪水、パンデミックなどの自然災害、5) 大きな新技術の開発、といった要因の影響も受ける。

これら5つの力が組み合わさって、平和と繁栄、そして紛争と不況という大きなサイクルが形成される。これらの力は互いに影響し合い、また事実上あらゆるものに影響を及ぼすため、まとめて考える必要がある。

1967年：高校時代、15歳で株式市場に初めて投資し、株式市場への興味を持つ。
1970年代：コモディティ・トレーダーとしてキャリアをスタート。
1974年：ドミニック＆ドミニックで調査アナリストとして勤務。
1975年：ウォール街での経験を積んだ後、自宅アパートから「ブリッジウォーター・アソシエイツ (Bridgewater Associates)」を創業。