【　レイダリオ氏　政府・中央銀行の破綻プロセスについて語る　】

レイ・ダリオ氏（Ray Dalio、1949年8月8日 - ）はアメリカ合衆国の投資家・ヘッジファンドマネージャーです。

1971年にヘッジファンドのブリッジウォーター・アソシエイツをニューヨークで創業し、2013年には世界最大のヘッジファンドとなりました。

同ヘッジファンドは2021年現在で1000億ドル以上の運用資産を有しています。リスクパリティ・為替オーバーレイ・ポータブルアルファ・グローバルインフレ連動債運用など、資産運用における革新的手法の提唱者でもあります。

この一連の流れは今の日本に当てはめてみるとよく理解できます。

1.民間・政府部門が債務過多に（既に当てはまる）

2.民間部門を救済するため政府部門の債務がさらに増える（既に当てはまる）

3.政府部門で債務スクイーズ（国債への需要不足）が起こり、次の2つのいずれかに（既に当てはまる）

a) 金融・財政政策の転換（引き締めへ）で国債需給が再び均衡

b) 自己強化的に国債が売られる（後の段階で債務整理が行われ、債務と返済負担が減る）

4.3 b)の場合同時に

a) 市場が金融を引き締め、b) 経済を弱め、c) 貯蓄・準備金を減らし、d) 通貨に下落圧力を与える（既に当てはまる）

中央銀行は信用緩和（直貸しや債権買取り）を行い、通貨が下落（既に当てはまる）

長期金利が短期金利より速く上昇し、同時に通貨下落（既に当てはまる）

5.債務危機となり政策金利がゼロになると、中央銀行は貨幣を発行し国債を買入れ、長期金利を押し下げ、信用緩和も（既に実行済み）

6.国債売りと金利上昇が止まらないと、中央銀行の資産（国債）・負債（準備預金）が逆ザヤになって損失が発生（今はこの段階）

債務超過が大きくなると赤信号

中央銀行が死のスパイラル（金利上昇、債務超過拡大、貨幣増発、貨幣減価、国債売り、金利上昇、・・・）

「私はこれを中央銀行の破綻と呼んでいる。」

中央銀行は貨幣発行できるのでデフォルトはしないが、貨幣の減価、インフレ的景気後退・不況をもたらす（今はこの段階）

7.債務はリストラされ減価

最善の場合「美しきデレバレッジ」（デフレ的手法とインフレ的手法をうまく組み合わせ、デフレやインフレを最小にしつつ債務削減）が行われる。

8.（債務リストラ時）特殊な課税や資本規制が敷かれる。（これが怖い）

9.債務が（所得との）均衡を回復

インフレ的不況、資産売却で政府預金が増加、ハードカレンシーやハードアセットと紐づけることで通貨や金融が安定へ

初期段階では貸し手/債権者に報い、借り手/債務者を罰し（厳しい金融引き締めと高い実質金利）、貨幣・信用の信用度が再構築される

日本の場合、既に末期的な状況にあることがよく理解できますが、残念ながら9の債務が均衡を回復という部分が正直全く見えません。

高齢化、労働者不足、社会保障負担増加の中での人口減ですので、補切れるように思いません。やはり相当に悪いインフレが来なければ解決はしませんね。

国民生活は地獄です。国民の金融資産の多くが実質的に国の借金と相殺されるようなインフレが継続し、それでようやく9はできます。

1967年：高校時代、15歳で株式市場に初めて投資し、株式市場への興味を持つ。
1970年代：コモディティ・トレーダーとしてキャリアをスタート。
1974年：ドミニック＆ドミニックで調査アナリストとして勤務。
1975年：ウォール街での経験を積んだ後、自宅アパートから「ブリッジウォーター・アソシエイツ (Bridgewater Associates)」を創業。