8月25日（月）

08:30 (指標) シカゴ連銀全米活動指数 7月

10:30 (指標) ダラス連銀製造業活動指数 8月

10:00 (指標) 新築住宅販売件数 7月（前回 62.7万戸、予想 やや減少）

8月26日（火）

08:30 (指標) 耐久財受注 7月（前回 -9.3%、予想 マイナス）

09:00 (指標) S&Pケース・シラー住宅価格指数 6月（20都市、前年同月比 前回 +5.2%）

10:00 (指標) コンファレンスボード消費者信頼感指数 8月（前回 101.9、予想 102前後）

時間未定 (株式) クラウドストライク 決算発表

時間未定 (株式) PDDホールディングス 決算発表

8月27日（水）

時間未定 (株式) NVIDIA 決算発表（予想 売上高 約460億ドル、EPS +48%）

時間未定 (株式) HP Inc 決算発表

8月28日（木）

08:30 (指標) 新規失業保険申請件数（直近増加傾向に注目）

10:00 (指標) 住宅販売保留（ペンディング）件数 7月

08:30 (指標) GDP改定値 Q2（速報 +3.0%、予想 +3.2%）

時間未定 (株式) マーベル・テクノロジー 決算発表

時間未定 (株式) ギャップ、その他小売株の決算

8月29日（金）

08:30 (指標) 個人所得・個人支出 7月

08:30 (指標) PCEデフレーター 7月（ヘッドライン 前回 +2.5%、予想 +2.6%／コア 前回 +2.7%、予想 +2.7%）

10:00 (指標) ミシガン大学消費者態度指数 8月確報値（速報 101.9→103.3）

08:30 (指標) 財貨貿易収支速報 7月

08:30 (指標) 卸売在庫速報 7月

今週の経済日程　2025年8月25日～

※ 正確でないデータが含まれる可能性があります。細かい数値や発表予定時間など詳細情報については、各自で確認をするようにしてください。

米国株式市場は先週末、ジャクソンホール会議でのパウエルFRB議長の発言を受けて大きく動きました。パウエル議長は利下げの可能性に言及し、9月のFOMCで金融緩和に転じる余地があることを示唆しましたcryptopotato.com。この「ハト派」的な姿勢により、9月利下げ織り込み度は市場で80％超に跳ね上がっていますcoincentral.com。金利低下期待から住宅建設や銀行など金利敏感セクターが大幅高となる一方、これまで市場を牽引してきたハイテク株から景気循環株へのローテーションも見られましたcoincentral.com。ビットコインなど暗号資産市場も金融緩和観測に反応し、週末にかけてビットコイン価格は一時11.7万ドル近辺まで上昇後、現在11.3万ドル前後に調整していますcryptopotato.comcoincentral.com。イーサリアムも約4年ぶりの高値となる4,950ドルを記録し、週明けには4,700ドル台で推移していますcryptopotato.com。以下、今週の主要イベントと経済指標を曜日ごとに整理し、市場への影響ポイントを展望します。

8月25日（月）

• 住宅市場: 7月の新築住宅販売件数が発表予定です。6月実績62.7万戸に対し、今回は高金利下で若干の減少が予想されていますainvest.com。住宅ローン金利の上昇により販売ペース鈍化が懸念されています。先週発表の7月中古住宅販売件数は前月比+2.0%と増加しましたがnar.realtor、新築住宅は在庫や価格動向に注目が集まります。住宅価格に関しては、翌火曜に6月分のS&Pケース・シラー住宅価格指数も控えており、高金利による価格押し下げ圧力が顕在化しているか注視されますainvest.com。
• 地域連銀指数: 米経済の足元の動きを示す指標として、シカゴ連銀全米活動指数（7月分）とダラス連銀製造業指数（8月分）が公表されますspglobal.com。いずれも地域景況感を見る二次指標ではありますが、製造業の動向や総合的な経済活動トレンドを把握する上で参考になります。特にダラス連銀指数はエネルギー産業の集積するテキサス州の製造業動向を反映するため、原油価格動向などとの関連もチェックされます。もっとも、この日は英国市場がバンクホリデーで休場となる影響もあり、全般的に取引参加者は少なめで、市場へのインパクトは限定的と見込まれますlitefinance.orglitefinance.org。

8月26日（火）

• 耐久財受注: 朝方には7月の耐久財受注が発表されます。前月6月は旅客機の大量受注により前月比+16.5%と急増した反動で、7月は前月比マイナス（減少）が予想されていますainvest.com。実際、6月の耐久財受注は前月比-9.3%と大きく落ち込みました（予想-10.4%）arabictrader.com。変動の激しい輸送機器を除いたコア受注の動向も重要で、企業の設備投資意欲や景気の先行きを占う手掛かりとなります。予想を上回る底堅さを示せば景気後退懸念が和らぎますが、大幅減少となれば景況感悪化と受け止められる可能性があります。
• 消費者信頼感指数: 米民間調査機関コンファレンス・ボードが発表する8月の消費者信頼感指数も26日午前10時（現地時間）に予定されています。前月7月は約101まで低下しており、HSBCの見通しでは8月もインフレ圧力などを背景に伸び悩むとの指摘がありますainvest.com。消費者マインドは個人消費の先行指標であり、インフレ高進局面では購買態度が慎重になりがちです。ただ、パウエル議長が言及したように雇用や経済見通しに対する「リスクバランスの変化」が進む中で、ガソリン価格動向の落ち着きなどが消費マインドを下支えする可能性もあります。市場予想は前月並みの水準で、小幅な改善にとどまるとの見方が多いようです（※参考: 発表後の報道では8月実績は103.3となり7月の101.9から上昇spectrumlocalnews.com）。
• 住宅価格指数: 同日には6月のS&Pコアロジック・ケース・シラー住宅価格指数（20都市平均）も公表されます。前年同月比の伸び率が注目され、高金利による住宅価格への下押し圧力が数値に表れているか分析されますainvest.com。近月は都市部を中心に価格が頭打ちとの指摘もあり、高騰していた住宅価格が落ち着きを取り戻す兆候が出るかどうかがポイントです。
• 主な企業決算: ハイテク・AI関連ではクラウドストライク (CRWD)が26日引け後に4-6月期（FY2024 Q2）決算を発表予定です。エンタープライズ向けサイバーセキュリティ需要の動向やAIブームによるセキュリティ投資増加が業績にどう反映されているか注目されます。また、ソフトウェア大手スノーフレーク (SNOW)は週末金曜発表ですが、その前哨戦としてクラウドストライクの成長率はクラウドサービス全般の需要を占う意味でも注視されます。その他、中国ネット関連では電子商取引のPDDホールディングス（ピンドュオドュオ）が米国市場で25日に決算を予定しており、中国景気減速の影響や消費動向が議論されるでしょう。

8月27日（水）

• NVIDIA決算（AIセクターの大本命）: 今週最大の注目イベントは、半導体大手NVIDIA（エヌビディア）の5-7月期決算発表ですreuters.com。発表は27日（水）引け後に予定されており、AIブームの牽引役である同社の業績は市場全体に波及効果を持ちます。市場予想では売上高が約460億ドル（前年同期比+53%の爆発的増収）、調整後1株利益(EPS)も48%増と大幅な伸びが見込まれていますcryptopotato.com。5月発表の前四半期決算でNVIDIAは過去最高の業績と極めて強気な見通しを示し、AI関連株の歴史的ラリーを引き起こしました。それだけに「AI相場の象徴」とも言える同社の今回の決算は、テック株全体の投資マインドを占う試金石となりますreuters.comreuters.com。
• 投資家は特にデータセンター向けGPU需要の持続性と、中国向け輸出規制の影響に注目しています。米国政府は最先端半導体の対中輸出を制限しており、NVIDIAは約80億ドル相当の売上機会を失うリスクに直面していますcoincentral.com。報道によれば、同社は中国市場向け販売を継続するために米政府（トランプ政権）と収益の一部を共有する枠組みで合意するなど、規制回避策を模索しているとのことですcoincentral.com。こうした地政学リスクへの対処や、次世代製品（新GPU「Blackwell」世代など）の供給状況、受注残の消化ペースもガイダンスで言及されるか注目されます。市場では「予想上振れ・ガイダンス増額」への期待が高まっていますが、一方で株価が年初来+30%以上と織り込みも進んでいるため、仮に市場予想を下回るようなことがあればAI関連銘柄のみならず市場全体に波紋を広げるでしょうainvest.comainvest.com。
• その他テック企業: 同日にはPC大手のHP（ヒューレット・パッカード）も5-7月期決算を発表予定です。個人向けPC市場はパンデミック後の需要落ち込みから回復途上にあり、企業のハイブリッドワーク（在宅・出社併用）定着による買い替え需要や、生成AI時代に向けた高性能PC需要が業績を下支えできるかが焦点です。市場予想は売上高135億ドル程度（前年比+2%）で、EPSは0.74ドルと前年同期（0.75ドル）並みの横ばい圏ainvest.com。プリンター事業の低迷やコスト高もあり業績は伸び悩んでいますが、CEOの掲げるサブスクリプション戦略（インク定期販売など）や企業向けPC刷新需要の兆しが見られればポジティブ材料となります。
• 金融政策・市場動向: 水曜日は主要な米経済指標の発表は予定されていません。このため、火曜までの指標結果とNVIDIA決算を受けた株式市場の反応が中心テーマとなりそうです。先週末からの流れでは、ハイテク株高に一服感が出る一方、利下げ期待を追い風に景気循環株や小型株が物色される展開が続いていますcoincentral.comcoincentral.com。特に地域銀行株指数や住宅建設株指数は金利低下観測で大きく持ち直しましたcoincentral.com。FRB人事面では、トランプ大統領が利下げに慎重なクック理事の辞任を要求するなど、中央銀行への政治的圧力も報じられていますreuters.com。もっとも議長は独立性を強調しており、9月会合では直近のデータ次第で0.25%の利下げを決定する構えです。水曜時点では、これまでの材料を踏まえ市場のスタンスがどう変化しているか（債券利回りの動向やハイテクセクターの資金流出入など）を点検する日となるでしょう。

8月28日（木）

• GDP改定値: 米商務省より4-6月期（Q2）GDP成長率の改定値（年率換算）が発表されます。速報値は前期比年率+3.0%という力強い成長を示しましたがspglobal.com、HSBCなど一部エコノミストは+3.2%前後への上方修正を予測していますcryptopotato.com。個人消費や純輸出などに追加データが反映されることで若干上振れるとの見方です。実際、堅調な個人消費が改定でより強く反映される可能性があり、市場コンセンサスも+3%台前半への修正を織り込んでいます。もし予想を上回る成長加速が確認されれば、景気後退リスク後退と受け止められる一方で、FRBの利下げ判断に慎重論が台頭する可能性もあるためマーケットの解釈は微妙ですainvest.com。逆に下方修正となれば、足元の経済減速シグナルとして債券利回り低下・株高（利下げ観測強まり）という反応も考えられます。
• 週間新規失業保険申請: 毎週恒例の新規失業保険申請件数も木曜日朝に発表されます。直近では市場予想を下回る低水準が続き、労働市場は依然ひっ迫している状況です。もっとも夏場にかけて一部テック企業でのレイオフ報道も散見され、申請件数が緩やかに増加傾向に転じるかどうか注目されます。FRBが利下げに踏み切る条件の一つとして「雇用の明確な緩和」が挙げられており、失業保険申請のトレンド変化は市場の金融政策見通しにも影響し得ますainvest.com。ただし一週の数字に一喜一憂すべきではなく、継続受給者数などと併せて総合的に判断する必要があります。
• 住宅・その他指標: 7月の住宅販売保留（ペンディング）件数も28日に発表予定ですspglobal.com。これは契約ベースの住宅販売先行指標で、先述の中古住宅販売が持ち直した流れを受けて増加となるか注目です。高金利下でも住宅価格が下がり始めたことで押し目買い需要が出た可能性もあります。市場予想は前月比±0%前後と横ばい圏ですが、結果次第では住宅市場の底打ち感が意識されるでしょう。加えて、この日は7年物国債入札（財務省による約440億ドル規模の発行）が予定されており、週初から連日の国債大量発行と相まって金利市場の需給に影響を与える可能性がありますainvest.com（※今週は火曜2年債・水曜5年債の入札も実施）。国債利回りの急変動は株式市場にも波及するため、入札結果（応札需要や利回り水準）も念のためチェックが必要です。
• 主な企業決算: 木曜日の引け後には、半導体設計大手マーベル・テクノロジー (MRVL)の決算が控えていますnasdaq.comtipranks.com。データセンター向け半導体や5G関連を手掛ける同社もAI需要の恩恵を受けており、NVIDIAと並んで「AI半導体銘柄」として注目度が高い企業です。市場では堅調な決算が予想されていますが、米中摩擦によるネットワーク需要の不透明感など課題も指摘されています。木曜は他にも小売株ではギャップ(GPS)、金融ではダウ（情報サービス）などの決算が予定されています（※主要銀行は7月中に決算済み）。もっとも今週のマーケットの関心は、翌日のFRB注目指標に向け「嵐の前の静けさ」となる可能性もあります。

8月29日（金）

• インフレ指標（PCEデフレーター）: 週末最大のハイライトは、FRBが重視する7月個人消費支出（PCE）価格指数の発表ですcoincentral.com。特に食品・エネルギーを除いたコアPCE価格指数は、政策判断のカギを握るインフレ指標として注目されますlitefinance.orglitefinance.org。市場予想では、前年同月比のヘッドラインPCEインフレ率が+2.6%と6月の+2.5%から若干上昇し、コアPCEインフレ率は+2.7%で前月から横ばい程度と見込まれていますainvest.com。これは月次ベースでは+0.2%前後の緩やかな物価上昇ペースに相当し、7月中旬に発表されたCPI（+2.8%）とも整合的な予想ですainvest.com。もし予想比で穏やかな結果（インフレ鈍化基調の維持）となれば、翌9月の利下げは確実視されるでしょうcoincentral.com。一方、コア指数が予想外に上振れし再加速の兆しを示すようだと、マーケットの楽観は揺らぎ株式・暗号通貨市場ともにボラティリティが高まる可能性がありますcoincentral.comcoincentral.com。
• なお同時に発表される個人所得・個人支出統計にも目を配る必要があります。個人消費の底堅さは米経済成長を支える原動力であり、7月も名目個人支出は増加が続く見通しです。ただ実質ベースでの伸びはインフレ率次第となるため、「名目所得・支出の伸び率」と「物価上昇率(PCE)」の組み合わせで家計購買力の動向を評価する必要がありますainvest.com。賃金の伸びや貯蓄率の変化にも注意が必要です。
• ミシガン大学消費者マインド: 金曜には8月のミシガン大学消費者態度指数（確報値）も発表されますainvest.com。速報値ではインフレ期待の低下などを背景にわずかながら改善が見られたとの報道もありますが、確報でその傾向が確認できるか注目されます。特に5年先行きインフレ期待が低位安定しているか（直近2～3%台で推移）も確認ポイントです。総じて、消費者の景況感が7月までの改善基調を維持しているか、あるいはガソリン高や株価変動で慎重姿勢が広がっているか、詳細内訳（現況評価と期待指数の差など）を含め注目したいところです。
• 貿易収支・在庫: 加えて商務省からは7月の貿易収支（財貨・速報値）および卸売在庫（速報値）も公表されますspglobal.com。これらは第3四半期GDPの先行要素でもあり、財貿易赤字の拡大/縮小や在庫投資の積み増し動向が、Q3成長率見通しに影響します。もっとも市場の視線はインフレ指標に集中しているため、余程予想外の大幅変動がない限り相場への影響は限定的でしょう。しかし在庫循環の局面や企業の在庫調整状況を探る上で、卸売在庫の積み上がり度合いは中期的な景気判断材料となります。
• 米金融政策と市場のスタンス: 以上のように金曜には重要指標が目白押しであり、「インフレ指標の結果次第でFRBの9月利下げが既定路線となるかどうか」が最終判断される場面となりそうですcoincentral.com。もし指標が総じて穏当な結果に収まれば、フェデラルファンド金利先物市場は9月の0.25%利下げだけでなく年内追加緩和（11月あるいは12月会合での追加利下げ）の織り込みを進める可能性がありますcoincentral.com。その場合、株式市場ではハイテク・グロース株への追い風が改めて強まり、暗号通貨も「金融相場」の色彩を強めて上昇基調を取り戻す展開が期待されます。一方でインフレの粘着性が示唆されれば、利下げ観測の後退による調整局面も想定されます。特に直近で上昇が顕著だった住宅関連株や地域金融株は利下げ思惑の後退に敏感なため要注意です。
• 加えて、翌週には米国のレーバーデー休場（9月1日）を控え月末要因も重なることから、この金曜はポジション調整の売買が膨らみやすい点も考慮すべきでしょう。週明け以降は米議会も夏休み明けとなり、9月末の政府予算成立問題（暫定予算が成立しなければ政府機関閉鎖の恐れ）など財政面のニュースも増えてくる見込みです。したがって今週金曜までの経済指標とイベントを総括し、「景気減速 vs インフレ鈍化」のバランスを市場がどう評価するかが、来週以降の相場の方向感を占う上で重要となります。

今週は以上のように、米国株式市場ではテック・AIセクターのNVIDIA決算とインフレ指標(PCE)を二大注目イベントとして織り込む展開です。金融政策面ではFRBの次回会合（9月17日）に向け、利下げ実施の是非を占う重要なデータポイントが続きます。暗号通貨市場もこれら伝統市場の材料に連動した値動きが予想され、特にビットコインは株式・ハイテクとの相関が高まっていますcoincentral.com。投資家としては、各種経済指標の「結果と予想の差異」に敏感になると同時に、FRBや財務省の動向、そして主要企業の決算内容を総合的に分析し、今後の市場スタンスを判断することが求められるでしょうcoincentral.comcoincentral.com。今週公表される情報を丁寧に精査しつつ、ポートフォリオのリスク管理と機動的な戦略修正を図ることが重要です。